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新華社北京６月６日（記者 金旼旼）為刺激低迷的經(jīng)濟，歐洲央行５日祭出負利率法寶，勢將歐元區(qū)貨幣政策推向史無前例的“大寬松”。這對中國全面深化改革進程，意味著什么？ 在全球經(jīng)濟大環(huán)境仍不平穩(wěn)的復(fù)雜背景下，預(yù)判歐元區(qū)政策的外溢效應(yīng)并不容易。但是，歐洲央行這一大膽舉動，表明全球經(jīng)濟復(fù)蘇之路并不順利，可能出現(xiàn)的新一輪全球貨幣政策博弈，將給中國改革帶來更多挑戰(zhàn)。 自２００８年全球金融和經(jīng)濟危機爆發(fā)以來，全球主要經(jīng)濟體先后推出了不同版本的寬松政策。主流經(jīng)濟學(xué)界一度認為，寬松措施將是暫時性的，待經(jīng)濟好轉(zhuǎn)之后便會逐步退出。 但事實一再證明，這一預(yù)測過于樂觀。美聯(lián)儲至今在量化寬松政策退出問題上異常謹慎，日本央行在安倍晉三當(dāng)選首相后選擇“開閘放水”。如今，在全球經(jīng)濟危機爆發(fā)第六個年頭，歐洲央行又成為全球第一個嘗試負利率的主要央行。 非常之時才用非常之法。歐洲央行大膽舉措的背后，是對經(jīng)濟形勢的擔(dān)憂。這輪危機后的全球復(fù)蘇形勢，不是預(yù)期中的Ｕ型，有可能演化為Ｌ型。對正在改革闖關(guān)的中國來說，這種外部風(fēng)險應(yīng)當(dāng)引起更多重視。就此而言，歐洲央行的舉措，從另一個角度證明中國近期逐步加碼的“微刺激”改革措施實為必要。 從貿(mào)易角度來看，歐洲央行的決定對中國來說是有利有弊。歐盟是中國的最大貿(mào)易伙伴。從積極方面來說，如果寬松政策奏效，歐洲經(jīng)濟提速，對中國商品的需求必然增加。但是，如果歐元匯率因此大幅貶值，則意味著人民幣相對升值，不利于中國出口。 如果說貿(mào)易領(lǐng)域還有可能利弊互抵，那么在金融領(lǐng)域，中國將面臨更為復(fù)雜的挑戰(zhàn)。歐元區(qū)也“開閘放水”，可能導(dǎo)致全球流動性再度充盈，新興市場資本進出壓力加大。此外，如果歐元區(qū)政策引發(fā)各國競相干預(yù)匯率，導(dǎo)致新一輪匯率博弈，則可能引發(fā)更為復(fù)雜的后果。 眼下，中國改革已進入深水區(qū)，利率市場化、匯率市場化正快速推進，各項改革千頭萬緒。但金融危機以來，中國經(jīng)濟的外部環(huán)境一直不盡如人意：歐盟復(fù)蘇蹣跚踉蹌、“安倍經(jīng)濟學(xué)”結(jié)果難料、新興市場動蕩加劇，就連相對穩(wěn)健的美國經(jīng)濟今年首季又出現(xiàn)萎縮現(xiàn)象。如今，歐元區(qū)負利率政策帶來新的外部風(fēng)險，可能使中國改革更具挑戰(zhàn)性。 不過，全球經(jīng)濟從來沒有風(fēng)平浪靜的時候。中國和歐洲實際上面臨同樣問題——在推進結(jié)構(gòu)性改革同時，仍需防范經(jīng)濟下行風(fēng)險；而在通過改革解決經(jīng)濟問題之前，不能讓經(jīng)濟問題先把改革“解決”掉。 機遇總是在克服風(fēng)險的過程中發(fā)現(xiàn)的。中國唯有堅定推進改革，才能在動態(tài)中求得平衡，在挑戰(zhàn)中實現(xiàn)突破。 |