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市場規(guī)模穩(wěn)步擴大 服務(wù)實體能力提升 10年期品種成國債期貨主力

2016-05-24 07:13 來源: 經(jīng)濟日報
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今年以來,除了以黑色系產(chǎn)品為主導(dǎo)的商品期貨市場走出一波量價齊升的上漲態(tài)勢之外,作為利率風(fēng)險管理工具的國債期貨市場表現(xiàn)也頗為亮眼。年初至今,中國金融期貨交易所的國債期貨日均成交3.8萬手、持倉7.2萬手,較去年同期分別增長了186%、76%,其服務(wù)國債現(xiàn)貨和實體經(jīng)濟的能力也明顯提升。

數(shù)據(jù)顯示,今年以來,中金所5年期國債期貨日均成交1.5萬手、持倉3.2萬手;10年期國債期貨日均成交2.3萬手、持倉近4.1萬手。去年新上市的10年期品種在成交、持倉方面均已超過5年期品種,正式成為國債期貨主力品種。從投資者結(jié)構(gòu)來看,自國債期貨上市以來,共有37454名客戶參與交易,其中法人客戶2781名。今年前4月,國債期貨法人客戶成交占比達(dá)30%,持倉占比達(dá)71%,初步形成以機構(gòu)投資者為主的市場結(jié)構(gòu)。

隨著市場規(guī)模的擴大、交投活躍度的增強,國債期貨和現(xiàn)貨聯(lián)動密切、價格相關(guān)性較高。從去年年初至今,中金所5年期國債期貨與現(xiàn)貨價格的相關(guān)性達(dá)96.42%,10年期國債期貨與現(xiàn)貨價格的相關(guān)性達(dá)96.04%?!皣鴤谪浥c現(xiàn)貨走勢關(guān)系密切,有利于國債期貨價格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能的發(fā)揮?!敝薪鹚鶄聵I(yè)部總監(jiān)李慕春表示。

近年來,作為標(biāo)準(zhǔn)化的場內(nèi)利率衍生品,國債期貨服務(wù)于國債現(xiàn)貨市場的能力大幅增強。美爾雅期貨首席宏觀分析師李萌表示,國債期貨市場有兩大基礎(chǔ)功能,一是為國債發(fā)行投標(biāo)提供公允的價格參考,二是為國債承銷團成員規(guī)避承銷過程中的價格波動風(fēng)險。

“在國債發(fā)行期間,國債期貨連續(xù)成交,其價格能充分反映各類投資者的預(yù)期,是銀行、證券等各類承銷機構(gòu)投標(biāo)的重要參考。”李萌表示。據(jù)悉,國債期貨上市以來,國債發(fā)行中標(biāo)價格與國債期貨價格之間的基差最低僅為0.07元,價格發(fā)現(xiàn)功能發(fā)揮明顯。

在一級市場承銷方面,通過參與國債期貨交易,國債承銷團一方面可以鎖定承銷價格,另一方面可以規(guī)避從中標(biāo)到上市交易期間的利率風(fēng)險?!澳壳?,具有記賬式國債承銷團成員資格的全部15家證券公司、國債現(xiàn)貨交易量排名前10名的證券公司均已經(jīng)參與國債期貨交易。多家國債承銷團成員表示,運用國債期貨有助于規(guī)避一級市場的承銷風(fēng)險,取得了良好的效果?!崩钅酱赫f。

此外,國債期貨橫跨交易所和銀行間市場,促進(jìn)了商業(yè)銀行、證券公司、期貨公司、證券投資基金、私募機構(gòu)等金融機構(gòu)基于債券市場組合和國債期貨的產(chǎn)品創(chuàng)新。數(shù)據(jù)顯示,今年以來,參與國債期貨交易的資產(chǎn)管理產(chǎn)品已達(dá)1390只,證券、基金、期貨、私募等金融機構(gòu)均推出了國債期貨資產(chǎn)管理產(chǎn)品。(記者 何川)

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