首例跨境市場操縱案被查處具有警示意義——
從嚴監(jiān)管護航資本市場互聯(lián)互通

日前，中國證監(jiān)會公布成功查處首例“滬港通”跨境操縱案件。

據(jù)介紹，2016年年初，上海證券交易所監(jiān)控發(fā)現(xiàn)，滬股通標的股票“小商品城”成交明顯放大，股價漲勢明顯高于上證綜指漲勢。大數(shù)據(jù)分析顯示，來自香港的證券賬戶與開立在內(nèi)地的某些證券賬戶相互配合，頻繁自買自賣、高買低賣，連續(xù)拉抬后反向賣出，有操縱市場的重大嫌疑，“滬港通”開通以來首例跨境操縱線索浮出水面。

根據(jù)調(diào)查發(fā)現(xiàn)的蛛絲馬跡，中國證監(jiān)會一舉查獲唐某博伙同多名家族成員同時在香港和內(nèi)地以本人和他人名義開立證券賬戶、內(nèi)外配合，實施跨境操縱的違法事實。

中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍表示，中國證監(jiān)會和香港證監(jiān)會于2014年10月17日共同簽署了《滬港通項目下加強監(jiān)管執(zhí)法合作備忘錄》，建立了涵蓋線索與調(diào)查信息通報、協(xié)助調(diào)查、聯(lián)合調(diào)查、文書送達、協(xié)助執(zhí)行、投資者權(quán)益損害賠償、執(zhí)法信息發(fā)布等各個執(zhí)法環(huán)節(jié)的全方位合作關(guān)系，以更有效地打擊跨境違法違規(guī)行為，共同維護兩地市場秩序，平等保護兩地投資者合法權(quán)益。

國開證券研究部副總經(jīng)理杜征征表示，首例跨境操縱案的查出對資本市場具有警示意義和示范效應(yīng)。兩地證監(jiān)會協(xié)作查辦案件趨嚴，也起到為資本市場互聯(lián)互通保駕護航的作用。

隨著市場廣度和深度的不斷拓展，新技術(shù)、新產(chǎn)品、新交易機制廣泛應(yīng)用，操縱市場違法違規(guī)行為呈現(xiàn)出新的特點。有接近監(jiān)管層的人士表示，從查處的案件來看，這些新的特點包括賬戶關(guān)聯(lián)隱蔽化、操作手段多樣化、操縱期間短線化、操縱行為跨境化、技術(shù)策略復(fù)雜化，等等。

首先，隨著市場環(huán)境、交易機制、技術(shù)手段的發(fā)展，市場操縱從以高比例持倉、高比例成交、高比例對倒為突出特征的“老莊股模式”，逐漸向短線化發(fā)展，多點合謀操縱賬戶的關(guān)聯(lián)性越來越松散，利用技術(shù)與信息優(yōu)勢操縱更為隱蔽復(fù)雜。使用結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品等杠桿配資成為操縱者慣用的收集賬戶、放大資金量的方式；合謀操縱的賬戶在操作人、操作地點、資金等方面關(guān)聯(lián)更弱；涉案地域更加分散；部分行為人開始借助專業(yè)機構(gòu)新“通道”隱蔽身份，等等。

其次，跨市場、跨境操縱趨于普遍。在全球范圍內(nèi)，隨著各地資本市場間的跨境交易日趨頻繁，各國金融市場基礎(chǔ)設(shè)施間的聯(lián)系日益緊密，跨境證券期貨活動日益頻繁，資金流轉(zhuǎn)、股權(quán)控制、信息傳遞、賬戶控制、交易指令下達等都可能跨越邊境。傳統(tǒng)的操縱市場、內(nèi)幕交易、虛假陳述等違法犯罪隨之變得更加復(fù)雜隱蔽，執(zhí)法成本提高。

更重要的是，幌騙、分層等新型操縱市場監(jiān)控難、發(fā)現(xiàn)難、認定難，成為全球性難題。有市場人士打了個比喻：高頻、程序化交易操縱好比是攀附在磁懸浮列車上的“飛車大盜”，必須用全覆蓋的實時攝像頭加上毫秒的慢鏡頭，才能觀測到其從路人手中搶奪財物的全過程。

“市場操縱行為通過不正當(dāng)手段，營造虛假的市場供求關(guān)系和證券期貨價格，誤導(dǎo)投資者的投資決策，既扭曲了市場價格形成機制，破壞了市場秩序，又損害了投資者的利益?！币晃蝗倘耸空J為，正因為如此，打擊市場操縱行為被國際證監(jiān)會組織（IOSCO）明確列為證券監(jiān)管機關(guān)三大職責(zé)之一，一直都是全球各國證券監(jiān)管部門的重要任務(wù)。

證監(jiān)會對操縱市場等各類違法行為始終保持嚴厲打擊態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，2011年證監(jiān)會查結(jié)市場操縱案件9起，2014年19起，2015年攀升至71起，比2014年增長近5倍；2016年上半年，新立案市場操縱案件52起，比2015年同期增長68%。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新認為，從中國證監(jiān)會通報的案例和數(shù)量來看，表明中國證監(jiān)會打擊資本市場惡性操縱案的力度在加大，效率也在提高。他建議，中國證監(jiān)會應(yīng)持續(xù)加大打擊力度，不斷凈化資本市場。（記者 溫濟聰）