1月末我國(guó)外匯儲(chǔ)備29982億美元，國(guó)家外匯管理局有關(guān)負(fù)責(zé)人表示——
外儲(chǔ)波動(dòng)屬正常 “整數(shù)關(guān)口”淡定看

◎ 外匯儲(chǔ)備在多元化、分散化的投資策略下，不同貨幣和資產(chǎn)之間有效發(fā)揮了此消彼長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的效果

◎ 外匯儲(chǔ)備規(guī)模降幅明顯縮窄，反映出我國(guó)跨境資金流出已有所放緩，未來(lái)跨境資金流動(dòng)會(huì)趨向平衡

◎ 基本面因素將繼續(xù)支持人民幣成為穩(wěn)定的強(qiáng)勢(shì)貨幣，也將促進(jìn)外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持在合理充裕的水平上

2月7日，央行發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1月末我國(guó)外匯儲(chǔ)備29982億美元，較2016年12月末下降123億美元，連續(xù)第七個(gè)月下滑。國(guó)家外匯管理局有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，從1月份的情況看，央行向市場(chǎng)提供外匯資金是外儲(chǔ)下降主因，儲(chǔ)備規(guī)模上下波動(dòng)是正常的，無(wú)須特別看重所謂的“整數(shù)關(guān)口”。

央行提供外匯資金是下降主因

據(jù)介紹，1月份外儲(chǔ)下降123億美元，既有居民購(gòu)匯、企業(yè)償債增加等季節(jié)性因素，也受估值因素影響。

國(guó)家外匯管理局有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，從1月份的情況看，央行向市場(chǎng)提供外匯資金以調(diào)節(jié)外匯供需平衡，是造成外匯儲(chǔ)備規(guī)模下降的主要原因。由于適逢農(nóng)歷春節(jié)，居民境外旅游、消費(fèi)等活動(dòng)增多，企業(yè)償債和結(jié)算等財(cái)務(wù)操作也會(huì)增加，帶來(lái)相應(yīng)用匯需求，成為外匯儲(chǔ)備規(guī)模下降的季節(jié)性因素；另一方面，國(guó)際金融市場(chǎng)上非美元貨幣對(duì)美元的匯率總體出現(xiàn)反彈，使得外匯儲(chǔ)備中的非美元貨幣按照計(jì)量貨幣美元進(jìn)行報(bào)告時(shí)金額上升，則是促使外匯儲(chǔ)備規(guī)模增加的主要因素。此外，外匯儲(chǔ)備多元化資金的運(yùn)用和收回也對(duì)外匯儲(chǔ)備規(guī)模有一定的影響。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，1月份，估值因素對(duì)外匯儲(chǔ)備有正面影響，導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備增加約200億美元。民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，1月份美元指數(shù)下跌2.64%，外匯儲(chǔ)備投資中以歐元、日元等計(jì)價(jià)資產(chǎn)估值增加；人民幣兌美元止跌反彈，人民幣貶值預(yù)期暫時(shí)逆轉(zhuǎn)，再加上加強(qiáng)外匯合規(guī)性審查，結(jié)售匯逆差情況或有所好轉(zhuǎn)。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，美元指數(shù)震蕩下跌，加之我國(guó)監(jiān)管部門針對(duì)外匯和資本流動(dòng)的宏觀審慎管理進(jìn)一步加強(qiáng)，中國(guó)短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，人民幣貶值預(yù)期緩解等因素，1月資本外流壓力減輕；粗略計(jì)算，匯率波動(dòng)帶來(lái)外儲(chǔ)增加約200億美元。

外匯局有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，總的來(lái)看，外匯儲(chǔ)備在多元化、分散化的投資策略下，不同貨幣和資產(chǎn)之間有效發(fā)揮了此消彼長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的效果，維護(hù)了外匯儲(chǔ)備規(guī)模的基本穩(wěn)定。

外儲(chǔ)降幅有望繼續(xù)收窄

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，剔除估值因素后，相對(duì)去年同期，外儲(chǔ)降幅明顯收窄，資金流出壓力減弱。

外匯局有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，剔除掉匯率重估因素后，外匯儲(chǔ)備規(guī)模的同比和環(huán)比降幅也是明顯縮窄的，這反映出我國(guó)跨境資金流出已較前一時(shí)期有所放緩，未來(lái)隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能逐步增強(qiáng)，跨境資金流動(dòng)會(huì)趨向平衡。

連平預(yù)計(jì)，2017年跨境資本仍面臨流出壓力，但人民幣匯率貶值壓力有望趨緩，企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)需要一定的流動(dòng)資金，結(jié)匯進(jìn)一步萎縮空間不大。企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整已近尾聲，加上監(jiān)管部門持續(xù)加強(qiáng)宏觀審慎管理，投機(jī)性購(gòu)匯持續(xù)受到抑制，新出臺(tái)的外匯管理政策有助于吸引資本流入。人民幣納入SDR貨幣籃子及中國(guó)債券市場(chǎng)開放度穩(wěn)步提高等均有助于促使外匯供求趨向平衡。

外儲(chǔ)規(guī)模仍將保持合理充裕

此前有觀點(diǎn)認(rèn)為，過(guò)去6年來(lái)，外匯儲(chǔ)備規(guī)模始終高于3萬(wàn)億美元，該整數(shù)關(guān)口是否突破，會(huì)影響市場(chǎng)預(yù)期。但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，我國(guó)外儲(chǔ)依然充裕，無(wú)需過(guò)分重視所謂整數(shù)關(guān)口。

外匯局有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模雖已略低于3萬(wàn)億美元，但仍是全球最高水平。實(shí)際上，外匯儲(chǔ)備是一個(gè)連續(xù)變量，在復(fù)雜多變的內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境下，儲(chǔ)備規(guī)模上下波動(dòng)是正常的，無(wú)須特別看重所謂的“整數(shù)關(guān)口”。無(wú)論從絕對(duì)規(guī)模看還是用其他各種充足性指標(biāo)進(jìn)行衡量，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模都是充裕的。

招商證券謝亞軒、閆玲團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，3萬(wàn)億美元并非外匯儲(chǔ)備的底線。從外匯市場(chǎng)建設(shè)、匯率市場(chǎng)化和清潔浮動(dòng)的角度看，私人部門應(yīng)該更多地持有對(duì)外資產(chǎn)，公共部門即央行持有的外匯儲(chǔ)備規(guī)模將穩(wěn)步下降，實(shí)現(xiàn)“藏匯于民”。如果按照IMF對(duì)外匯儲(chǔ)備充足率的測(cè)算，截至2016年三季度末，外匯儲(chǔ)備規(guī)模的下限，在固定匯率制度下是2.67萬(wàn)億美元，在浮動(dòng)匯率制度下是1.42萬(wàn)億美元。當(dāng)前介于固定和浮動(dòng)匯率之間，如果人民幣匯率浮動(dòng)程度進(jìn)一步提升，對(duì)外匯儲(chǔ)備的需求會(huì)進(jìn)一步下降。

外匯局有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持中高速增長(zhǎng)、經(jīng)常項(xiàng)目保持順差、財(cái)政狀況較好、金融體系穩(wěn)健的基本面沒(méi)有改變，這些有利因素都將繼續(xù)支持人民幣成為穩(wěn)定的強(qiáng)勢(shì)貨幣，也將促進(jìn)外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持在合理充裕的水平上。