用市場化改革的辦法，把前期降低的市場利率傳導(dǎo)成為降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸利率，既符合客觀需求，也符合國際貨幣政策變化的總體趨勢，有利于降低企業(yè)特別是民營和小微企業(yè)的融資成本。此外，這次改革的關(guān)鍵是貸款利率市場化，對人民幣匯率沒有直接影響——

“新的LPR水平較之前水平穩(wěn)中有降，既是報(bào)價(jià)行按照市場化原則自主報(bào)價(jià)的體現(xiàn)，也是新的LPR對市場變動的體現(xiàn)?！?月20日，在國新辦舉行的國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會上，中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰在回答經(jīng)濟(jì)日報(bào)記者提問時表示。

當(dāng)天上午9∶30，改版后的貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）面世。首次公布的“新版”一年期LPR為4.25%，比原來的基準(zhǔn)利率降了10個基點(diǎn)，比“老版”LPR降了6個基點(diǎn)。新公布的5年期以上LPR為4.85%。

改革時機(jī)成熟

“改革的時機(jī)已經(jīng)成熟，可以說是水到渠成。”央行副行長劉國強(qiáng)認(rèn)為，用市場化改革的辦法，把前期降低的市場利率傳導(dǎo)成為降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸利率，既符合客觀需求，也符合國際貨幣政策變化的總體趨勢。

經(jīng)過多年來的持續(xù)推進(jìn)，我國利率市場化改革取得重要進(jìn)展，大部分銀行已建立較完善的貸款定價(jià)模型，自主定價(jià)能力顯著提升。而且，通過較長時間的醞釀和準(zhǔn)備，社會上對進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化改革已形成了共識。

尤其是在當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)發(fā)展對提高市場配置資源效率的迫切性上升。從內(nèi)部來看，上半年，我國主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)保持在合理區(qū)間，但受中美經(jīng)貿(mào)摩擦和國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素影響，面對新的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，更加需要改革活力應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行壓力，這就要求我們進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，更好發(fā)揮市場配置資源的作用。

從國際背景看，近期全球經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，美聯(lián)儲在7月31日降息25個基點(diǎn)，還有20多個經(jīng)濟(jì)體的央行先后降息，標(biāo)志著全球央行進(jìn)入降息周期。

“中國是當(dāng)前主要經(jīng)濟(jì)體中唯一實(shí)施常規(guī)貨幣政策的經(jīng)濟(jì)體?！眲鴱?qiáng)介紹，非常規(guī)貨幣政策一般有兩個特征，一個是央行直接到市場上買債，另外一個是零利率。中國離這兩點(diǎn)都很遠(yuǎn)，屬于常規(guī)的貨幣政策經(jīng)濟(jì)體。另外，中國的經(jīng)濟(jì)沒有通縮，而且市場利率已經(jīng)明顯下降，目前已經(jīng)到了一個基本合理的水平。因此，改革時機(jī)已經(jīng)成熟。

融資成本下降

“新版”LPR推出后，如何才能做到引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本降低？

劉國強(qiáng)表示，通過商業(yè)銀行貸款定價(jià)行為，將會傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)當(dāng)中去，有利于降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本，“改革完善LPR形成機(jī)制之后，8月20日上午公布的LPR水平較之前水平是下降的，相對于貸款基準(zhǔn)利率來說也是下降的”。

劉國強(qiáng)表示，接下來，將推動銀行運(yùn)用LPR。銀行要抓緊完善貸款利率定價(jià)有關(guān)信息系統(tǒng)和合同文本，盡快在新發(fā)放的貸款中主要參考LPR定價(jià)，并在浮動利率貸款合同中以LPR作為參考基準(zhǔn)。

銀行對LPR的運(yùn)用情況還將被納入考核。自2019年第三季度起，央行將把LPR運(yùn)用情況及貸款利率競爭行為納入宏觀審慎評估（MPA）。同時，完善貸款利率統(tǒng)計(jì)方式，自8月20日起，不再統(tǒng)計(jì)貸款利率參照基準(zhǔn)利率浮動情況，改為統(tǒng)計(jì)在LPR基礎(chǔ)上加減點(diǎn)的情況。

劉國強(qiáng)表示，堅(jiān)決打破貸款利率隱性下限，各銀行不得通過協(xié)同行為，也就是類似于所謂的價(jià)格聯(lián)盟，設(shè)定貸款利率定價(jià)的隱性下限。監(jiān)管部門和市場利率定價(jià)自律機(jī)制將對銀行進(jìn)行監(jiān)督，企業(yè)也可以舉報(bào)銀行協(xié)同設(shè)定貸款利率隱性下限的行為。

銀保監(jiān)會副主席周亮也表示，需要進(jìn)一步加強(qiáng)執(zhí)行力。他認(rèn)為，新的LPR機(jī)制的實(shí)行，能夠更好反映貸款利率的真實(shí)水平，提高貨幣信貸政策傳導(dǎo)機(jī)制的效率，有利于降低企業(yè)特別是民營和小微企業(yè)的融資成本。

周亮強(qiáng)調(diào)，下一步銀保監(jiān)會要在著力提高貨幣信貸的傳導(dǎo)機(jī)制上，通過銀行、金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)執(zhí)行力，繼續(xù)強(qiáng)化監(jiān)管考核，推動銀行進(jìn)一步對接民營和小微企業(yè)的有效融資需求，會同有關(guān)方面多管齊下，提高信貸供給，降低融資成本，努力解決融資難融資貴問題。

在推動企業(yè)融資成本下行的同時，有人提出，這是否意味著房貸利率也會降低？

“有一點(diǎn)是肯定的，房貸的利率不下降?！眲鴱?qiáng)表示，這次改革完善LPR形成機(jī)制，重點(diǎn)在于深化利率市場化改革，并運(yùn)用改革的辦法推動降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本。也就是說，利率市場化重點(diǎn)是要降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本。

劉國強(qiáng)透露，房貸利率由參考基準(zhǔn)利率變?yōu)閰⒖糒PR，但最后出來的貸款利率水平要保持基本穩(wěn)定。具體的操作方面，央行將于近日發(fā)布關(guān)于個人住房貸款利率政策的公告。

劉國強(qiáng)將其總結(jié)為兩點(diǎn)：一是定位，“房住不炒”的目標(biāo)定位不能偏離；二是避免把房地產(chǎn)工具化，不把它當(dāng)做刺激經(jīng)濟(jì)的一個手段。金融工作要落實(shí)這樣的定位和要求，就得做到房貸的增量不擴(kuò)張、房貸的利率不下降。這次“利率并軌”改革，房貸的利率由基準(zhǔn)利率變?yōu)閰⒖糒PR，參考的基準(zhǔn)變了，但利率水平不能下降。

不會影響匯率

“我們不指望‘一招鮮、吃遍天’。”劉國強(qiáng)說，利率市場化改革有利于增強(qiáng)貨幣政策的效果，但不能替代貨幣政策，也不能替代其他政策。利率市場化改革就像“修水渠”，目的是讓水流更加暢通，讓水更有效率、更精準(zhǔn)地流到田間地頭，但水流的大小還是要看閘門。

因此，劉國強(qiáng)表示，下階段，按照黨中央、國務(wù)院決策部署，人民銀行將會同有關(guān)部門，發(fā)揮政策合力，綜合采取多種措施，切實(shí)降低企業(yè)綜合融資成本，緩解小微企業(yè)、民營企業(yè)融資難問題。

在談到貨幣政策走向時，孫國峰表示，從法定準(zhǔn)備金率的角度來說，過去積累了一定空間，未來還有一定的調(diào)整空間，但這個空間并不如大家想象的那么大。從準(zhǔn)備金率的角度來說，重點(diǎn)是完善“三檔兩優(yōu)”的法定準(zhǔn)備金率框架。

目前來看，我國準(zhǔn)備金水平并不高。我國的準(zhǔn)備金率平均水平大概是11%，這個水平在發(fā)展中國家當(dāng)中相對來說是中等偏低的，如果加上超額準(zhǔn)備金，中國總的準(zhǔn)備金率和發(fā)達(dá)國家相比也是偏低的。

有人擔(dān)心，利率改革會影響匯率。孫國峰強(qiáng)調(diào)，“此次改革對人民幣匯率沒有直接影響”。這次改革完善LPR形成機(jī)制，有利于降低貸款利率，主要針對的是企業(yè)融資成本。和匯率直接相關(guān)的是市場利率，而這次改革并不涉及市場利率變化，這次改革的關(guān)鍵是貸款利率的市場化，因此對人民幣匯率沒有直接影響?！翱傮w看，當(dāng)前中美利差處于舒適區(qū)間，我對人民幣匯率保持在合理均衡水平充滿信心?！睂O國峰說。（記者 陳果靜）