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依托資本市場深化國企改革

2016-10-28 07:28 來源: 人民日報
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利用市場化工具推進(jìn)專業(yè)化整合
依托資本市場深化國企改革

近20多年來,我國資本市場的發(fā)展對國有企業(yè)改革起到了有力推動作用。截至2015年底,在我國A股上市公司中,國有控股上市公司數(shù)量占35.93%,市值占上市公司總市值的47.09%,凈利潤占上市公司凈利潤總額的65.59%。今年7月,國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于推動中央企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與重組的指導(dǎo)意見》指出,鼓勵中央企業(yè)依托資本市場,通過培育注資、業(yè)務(wù)重組、吸收合并等方式,利用普通股、優(yōu)先股、定向發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券等工具,推進(jìn)專業(yè)化整合,增強(qiáng)持續(xù)發(fā)展能力。當(dāng)前,我國資本市場越來越公開透明,可以為國有企業(yè)進(jìn)一步改革發(fā)展提供有效的市場化工具。尤其是資本市場的競爭機(jī)制、定價機(jī)制和流通機(jī)制,有利于國有企業(yè)提高經(jīng)營管理水平,有利于國有資產(chǎn)監(jiān)管和保值增值,有利于國有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化升級。

資本市場的競爭機(jī)制倒逼國有企業(yè)改革創(chuàng)新,有利于提高國有企業(yè)經(jīng)營管理水平和盈利能力。在資本市場,股票價格反映企業(yè)預(yù)期利潤。經(jīng)營管理不善的企業(yè),其股票價格必然不高,市場對它的需求也會下降。企業(yè)要想得到更多資本的青睞,就必須通過改善經(jīng)營管理、提高盈利能力在市場競爭中獲得一席之地。同時,資本市場的制度設(shè)計有利于人們對上市公司的運(yùn)營進(jìn)行監(jiān)督和評價,如在考察和評估企業(yè)經(jīng)營管理水平、盈利能力等方面形成一定的標(biāo)準(zhǔn);要求和監(jiān)督企業(yè)公開財務(wù)狀況與重大決策,以便投資人判斷;可以監(jiān)督和稽查企業(yè)是否存在人為操縱股價等情況,維護(hù)資本市場的正常秩序。因此,資本市場可以倒逼國有企業(yè)改革創(chuàng)新特別是建立現(xiàn)代企業(yè)制度,建立健全股東大會、董事會和監(jiān)事會,科學(xué)劃分所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)等各種權(quán)能,形成相互制約、分工明確、責(zé)權(quán)利相統(tǒng)一的治理結(jié)構(gòu),保證企業(yè)發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

資本市場的定價機(jī)制可以提高國有資產(chǎn)證券化程度,有利于國有資產(chǎn)保值增值、防止國有資產(chǎn)流失。過去,造成國有資產(chǎn)流失的一個重要原因是資產(chǎn)不能有效定價,因而無法進(jìn)行公開透明、切實(shí)有效的監(jiān)督。資本市場公開公平公正的定價機(jī)制,可以對國有資產(chǎn)進(jìn)行合理定價、公允定價。利用資本市場的定價機(jī)制,上市的國有企業(yè)資產(chǎn)可以被量化,有利于實(shí)現(xiàn)保值增值。通過國有資產(chǎn)證券化,監(jiān)管機(jī)構(gòu)還可以實(shí)現(xiàn)從管資產(chǎn)向管資本轉(zhuǎn)變,監(jiān)管效率更高,進(jìn)而有效防止國有資產(chǎn)流失。而且這樣一來,監(jiān)管機(jī)構(gòu)只需關(guān)注國有資本是否保值增值,而不必拘泥于對國有企業(yè)的控制,也不用追求充分競爭行業(yè)和領(lǐng)域的國有企業(yè)股權(quán)比例。這有利于國有資本優(yōu)化配置,也有利于擴(kuò)大社會資本對這些行業(yè)和領(lǐng)域的投資。

資本市場的流通機(jī)制促進(jìn)國有企業(yè)調(diào)結(jié)構(gòu)、去產(chǎn)能,有利于提高國有資本配置效率,優(yōu)化國有經(jīng)濟(jì)布局和結(jié)構(gòu)。在資本市場,國有資產(chǎn)具有更強(qiáng)的流動性,能夠?qū)崿F(xiàn)國有股權(quán)的收購、兼并、轉(zhuǎn)讓和退出。目前,我國資本市場投資者總數(shù)達(dá)一億多,其中5500多萬投資者近一年內(nèi)有交易。這就意味著國有企業(yè)一旦進(jìn)入資本市場,就會受到大量投資者關(guān)注,其中包括30萬家專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者。這為國有企業(yè)調(diào)結(jié)構(gòu)、去產(chǎn)能提供了一個重要平臺。將來,隨著我國資本市場不斷發(fā)展成熟,投資者會更加關(guān)注企業(yè)的長期發(fā)展能力。這不但有利于國有企業(yè)轉(zhuǎn)變發(fā)展理念、加快創(chuàng)新發(fā)展和轉(zhuǎn)型升級步伐,而且有利于提高國有資本配置效率、優(yōu)化國有經(jīng)濟(jì)布局和結(jié)構(gòu)。(北京交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 楊志海)

【我要糾錯】責(zé)任編輯:朱英
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