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23日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，加大金融體制改革力度，優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，積極發(fā)展直接融資，并部署了完善多層次資本市場(chǎng)、豐富直接融資工具、加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管、促進(jìn)投融資均衡發(fā)展、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防范等五項(xiàng)具體措施。 顯著提高直接融資比重在于去杠桿 會(huì)議指出，確定進(jìn)一步顯著提高直接融資比重措施。此提法更加強(qiáng)調(diào)“進(jìn)一步顯著提高”。興業(yè)銀行兼華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委在接受人民網(wǎng)采訪時(shí)說(shuō)，其主要原因是當(dāng)前我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資仍以間接融資為主，而降低社會(huì)融資成本和杠桿率在當(dāng)前尤其受到重視。 中國(guó)社科院金融所銀行研究室主任曾剛也認(rèn)為，“去杠桿是明年經(jīng)濟(jì)工作的重要任務(wù)。而去杠桿，一方面要限制負(fù)債總量；另一方要提高權(quán)益資本的比重，擴(kuò)大自有資金的規(guī)模。為此，必須大力發(fā)展直接融資市場(chǎng)?！?/p> 剛剛落幕的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議所指出的“去杠桿”任務(wù)，對(duì)于防范化解我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)既系統(tǒng)全面又突出重點(diǎn)。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院原副院長(zhǎng)李揚(yáng)表示，去杠桿是當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)回暖的必要環(huán)節(jié)，落實(shí)到中國(guó)經(jīng)濟(jì)就是要提高直接融資比重，降低杠桿率。 李揚(yáng)表示，去杠桿是今后的一項(xiàng)戰(zhàn)略性任務(wù)，而目前所謂“杠桿轉(zhuǎn)移”的辦法，需要重點(diǎn)關(guān)注三方面結(jié)構(gòu)調(diào)整。一是期限錯(cuò)配，主要體現(xiàn)在地方政府債務(wù)中，城市基礎(chǔ)設(shè)施的投融資機(jī)制，是中國(guó)下一步金融改革的“攻堅(jiān)點(diǎn)”。二是應(yīng)大力發(fā)展長(zhǎng)期信用機(jī)構(gòu)和政策性金融機(jī)構(gòu)，新興工業(yè)化正在中國(guó)興起，城市化投資更需要長(zhǎng)期資本。三是應(yīng)依據(jù)收入和支出、責(zé)任匹配的原則，積極調(diào)整中央與地方間的財(cái)政關(guān)系。 在多層次資本市場(chǎng)建設(shè)方面，會(huì)議提出，建立上海證券交易所戰(zhàn)略新興板，支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資；完善相關(guān)法律規(guī)則，推動(dòng)特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)類創(chuàng)業(yè)企業(yè)在境內(nèi)上市；增加全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司數(shù)量，研究推出向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點(diǎn)；規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)。 在曾剛看來(lái)，這些舉措將促進(jìn)我國(guó)直接融資市場(chǎng)結(jié)構(gòu)逐漸完善，為不同類型的企業(yè)融資提供了更多可以選擇的渠道。 “戰(zhàn)略新興板不僅是資本市場(chǎng)落實(shí)國(guó)家戰(zhàn)略的著力點(diǎn)、資本市場(chǎng)改革創(chuàng)新的試驗(yàn)田，更是維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融安全的必要屏障?！泵裆C券研究院執(zhí)行院長(zhǎng)管清友認(rèn)為，本次國(guó)務(wù)院會(huì)議在戰(zhàn)略新興板之后，重點(diǎn)提到了推動(dòng)特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)類創(chuàng)業(yè)企業(yè)在境內(nèi)上市，表明目前已引起政府高度關(guān)注。 金融業(yè)綜合化經(jīng)營(yíng)的大門(mén)開(kāi)啟 會(huì)議指出，研究證券、基金、期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)交叉持牌，穩(wěn)步推進(jìn)符合條件的金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)隔離基礎(chǔ)上申請(qǐng)證券業(yè)務(wù)牌照。 魯政委認(rèn)為，這意味著，我國(guó)金融業(yè)綜合化經(jīng)營(yíng)的大門(mén)已經(jīng)開(kāi)啟。 在他看來(lái)，直到目前為止，我國(guó)總體上仍然是分業(yè)經(jīng)營(yíng)和分業(yè)監(jiān)管，個(gè)別擁有多牌照的金融機(jī)構(gòu)，也主要是通過(guò)向國(guó)務(wù)院個(gè)案報(bào)批的方式完成的。 “但實(shí)際上，從產(chǎn)品和業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)來(lái)看，我國(guó)目前的金融狀況早已出現(xiàn)了明顯綜合化經(jīng)營(yíng)的格局?！濒斦硎?，此時(shí)，因勢(shì)利導(dǎo)允許綜合化經(jīng)營(yíng)，既能夠防范利率市場(chǎng)化之下、銀行利潤(rùn)來(lái)源單一而可能出現(xiàn)系統(tǒng)性倒閉風(fēng)險(xiǎn)，又能夠使得企業(yè)更少借助通道而更加清晰可見(jiàn)，便于監(jiān)管。 “混業(yè)”和“跨界”成為了目前金融產(chǎn)品的標(biāo)簽。有關(guān)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管也將適應(yīng)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)，優(yōu)化、調(diào)整現(xiàn)行的分業(yè)監(jiān)管架構(gòu)。 事實(shí)上，今年五中全會(huì)公報(bào)中有關(guān)金融監(jiān)管改革的表述 “改革并完善適應(yīng)現(xiàn)代金融市場(chǎng)發(fā)展的金融監(jiān)管框架”，短短22個(gè)字，透露出我國(guó)金融監(jiān)管改革的落腳點(diǎn)和目標(biāo)。 目前，我國(guó)形成了央行宏觀監(jiān)管和“三會(huì)”(銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì))微觀監(jiān)管的金融監(jiān)管體系。對(duì)于增強(qiáng)銀行、證券、保險(xiǎn)三大市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)能力、更大范圍地防范金融風(fēng)險(xiǎn)起到非常重要的作用。 曾剛說(shuō)，“由此來(lái)看，‘十三五’期間金融監(jiān)管的大趨勢(shì)應(yīng)該是，適應(yīng)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)，優(yōu)化、調(diào)整現(xiàn)行的分業(yè)監(jiān)管架構(gòu)?！?
在他看來(lái)，我國(guó)目前金融監(jiān)管體系需要進(jìn)行改革有三方面的原因：一是商業(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)步伐加速。二是非銀行金融機(jī)構(gòu)和非金融企業(yè)也紛紛搭建混業(yè)經(jīng)營(yíng)平臺(tái)，涉及銀行、保險(xiǎn)、證券等核心金融牌照。三是不同金融機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)層面的差異越來(lái)越小，業(yè)務(wù)層面混同發(fā)展。 北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐早前在接受采訪時(shí)也建議成立中國(guó)金融管理委員會(huì)，在內(nèi)部分為不同的行業(yè)，最終實(shí)現(xiàn)從目前的功能性監(jiān)管成為金融的綜合監(jiān)管。（李海霞） |